报告类型: 行业报告

报告日期: 20240623

研究员: 刘文强

行业: 非银行金融

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周市场受汇率下行压力、地缘政治、北向资金波动等影响，市场下行压力有所扩大，仍建议持续聚焦并购重组线。本轮市场低位回升，券商相对滞涨，以券商为代表的非银金融仍相对低估，亦是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心，修复具备想象空间，强烈建议把握好1倍PB的券商板块布局机会。交易节奏层面而言，我们认为，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些，聚焦西部证券并购事件影响，重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融IT板块，建议重点关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。
房地产新政从政策松绑转向聚焦销售改变情况，关注寿险改革及基本面改善情况。十年期国债收益率持续跌破2.40%，本周回落到2.25%附近，地缘政治风险或加剧、美联储降息预期波动、房地产从政策预期松绑走向了聚焦销售变化等共振下，保险板块有所下跌，后续走势需密切关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。我们认为，保险负债端基本面延续复苏态势。今年前5月，五大险企保费收入同比呈现“四升一降”态势。预计二季度新单压力较大，但续期业务保持乐观。此外，据上海证券报报道，保险业持续推进负债端降成本，部分保险公司为符合公司风险管控要求，将于6月30日正式停售3.0%的增额终身寿险，并将于7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险，并且新产品已经报备成功。
风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。